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证券公司资金配置清算引发了证券公司与信托公司的“对峙”,由此引发的问题如何处理也引发了各方争议。昨日,证监会发布了关于清理整顿违规证券业务活动的相关意见,强调清理资金配置不应单方面解除合同,而应简单采取“一次到位”的方式。昨日下午,银行业监管系统相关人士还召集多家信托公司召开闭门会议,讨论证券信托问题。

证监会:清理资金配置不能“一刀切”

8月底,证监会发文要求券商彻底清除违规资金下拨账户,并要求清理整顿工作原则上在9月30日前完成,部分存量较大的公司10月底前不能完成。然而,一些信托公司对个别经纪人要求合作信托方限期关闭所有外部系统数据服务的做法相当不满。

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昨日,证监会发布的公告指出,截至9月16日,已清理基金账户3577个,占全部涉嫌违规账户的64.30%。已清算的账户中,84.96%通过取消信息系统外部访问权限转为合法交易清算,1.01%仅暂停股票,其他账户无资产余额,或通过产品终止或账户注销处理。

通知明确了信托产品账户的清算范围,包括:证券投资信托委托人份额账户下设有子账户、子账户和虚拟账户的信托产品账户;伞式信托的不同子伞式委托人(或其关联方)分别执行投资决策,共享同一信托产品证券账户的信托产品账户;优先客户享受固定收益,次等客户以投资顾问的形式直接执行投资指令的异地配置。证监会还强调,资金拨付清算不要“一刀切”,不需要单方面解除合同,简单采取“一刀切”的方式。

看似“开网”,实则有“难题”。

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记者从北京多家信托公司和基金子公司确认,涉嫌存在资金配置行为的单一结构性信托或资产管理计划取消了原有的第三方交易端口,重新桥接券商自有PB(Prime Broker)端口进行交易。“这真的不清楚。现在结构明确了,我们暂时不提交压力测试表。”北京某基金子公司项目经理表示,“现在是券商PB港继续交易”。

所谓券商PB业务,是指为对冲基金等高端机构客户提供集中托管清算、后台运营、研究支持、杠杆融资、证券借贷、资金募集等一站式综合金融服务。这项业务的基础在于经纪托管。

从表面上看,这为单一的结构化信托产品“打开了大门”,但实际上却给这类产品带来了巨大的问题。值得注意的是,第三方交易系统不仅具有程序性保险追偿和清算功能,还可以通过DIY程序进行选择性战略交易。相比之下,目前大部分券商的PB业务发展相对较慢,因此界面的变化仍会对部分私募客户产生影响。

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保护伞信托清理并未暂停,但有加强趋势

值得注意的是,结构性基金配置清算的宽松与伞型信托无关。“保护伞信托的清理工作还在进行,不仅没有停止,反而有加强的趋势。”中融信托的一位信托经理告诉记者,“今天,有更多的券商发表了声明,包括之前含糊不清的态度。”

“雨伞基本不能换,所以按照这个标准,雨伞可能还是要清理的。”某基金子公司的一位项目经理指出,“因为经纪公司的PB不能给你提供信托单位和二级仓库,包括之前的实名伞式信托,因为还是违反了适当性管理和实名登记制度。”

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但另一位受托人指出,在口径发生变化的情况下,信托公司仍有可能以“伞式集合信托对接单笔资金信托”的形式保证原账户的存在。“这要看券商审核的规模。如果考后资金来源劣质,最终会清理干净,反之亦然;如果它能活下来,就可以放心地预留时间清理雨伞。”北京某信托公司项目经理指出,“但目前行业内资金存量不小,估计会有一个清理的缓冲期。”

综合《证券日报》、《21世纪经济报道》等

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