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家电白马的“倒水期”还没有结束。

经过巨额回购和一系列稳定措施后,格力电器股价仍创年内新低。截至最近一个交易日,格力电器收盘价为46.1元/股。

当然,这不是格力家族的问题。据统计,格力电器今年以来跌幅超过25%。美的集团也下跌超过25%。

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8月22日,格力电器发布2021年第二季度财务报告和半年报。财务报告显示,格力今年上半年实现营业收入910.52亿元,同比增长31.01%;净利润94.57亿元,同比增长48.64%。

与疫情前(2019年)的财务报告相比,其今年上半年营收略低于2019年上半年983.41亿的营收,净利润也略低于2019年上半年137.50亿的净利润。

我认为有三个因素导致营收和净利润没有回到疫情前:

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一是疫情因素;

二是房地产因素导致空调需求减少;

三是大宗商品涨价进一步降低了利润率。

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事实上,虽然格力的业绩没有恢复到疫情前的水平,但整体表现还是不错的。根据日本经济新闻社2020年发布的《全球主要商品和服务市场份额调查》。格力电器在家用空调领域以20.1%的市场份额位居全球第一;

《暖通空调资讯》发布的数据显示,2021年上半年,格力中央空调以16.2%的市场份额排名第一;《产业在线》统计数据还显示,2021年上半年格力家电国内销量占比33.89%,居家电行业第一。

事实上,虽然疫情前格力的财务数据仍有所下滑,但从市场来看,格力的数据恢复相对较好。

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财务报告显示,格力第二季度营收584.49亿元,净利润60.46亿元,较第一季度更加明显。

此外,行业在线数据显示,今年上半年家用空调总销量为8637.36万台,同比增长13.56%,其中内部销量为4461.54万台,同比增长11.98%;出口量为4175.82万台,同比增长15.30%,所以从这个角度来看,格力的销量增速超过了行业平均增速。

从营收构成来看,格力经历了空调营收大幅增长,而其他家电和智能制造营收占比均有一定程度下降。数据显示,今年上半年格力空调产品营收为671.94亿元,占比约73.79%,去年同期为59.48%。

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所以,今年以来,格力电器和美的集团等白马股都在持续下跌。是内部因素还是外部因素?我认为外部因素是主要原因。

因为今年大宗商品持续涨价,导致家电企业所需的铜、铝等塑料原料价格大幅上涨,严重降低了家电企业的利润率。

此外,与近期的白酒、医疗、互联网相比,今年的白色家电也不算太差。以贵州茅台为例。今年以来,贵州茅台从最高点下跌了36%;其他品种,如医疗行业的迈瑞医疗,已经下跌了40%。

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目前市场风格没有改变,市场对白马股/团团股仍持防守态度。因此,短期来看,格力仍处于下行趋势。值得注意的是,近两年格力回购力度不断加强。5月以来,格力回购额度突破100亿元,创下a股回购纪录。

因此,我认为从长期来看,白马的业绩是其股价最基本的保证。目前格力的市盈率只有10倍左右,而行业的市盈率是19.6倍。我觉得格力已经跌到价值区间了。用这个

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