美元人民币汇率

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自2015年“811”汇率改革以来,人民币汇率弹性明显增强,市场化程度进一步提高。目前外汇市场运行平稳,人民币汇率双向波动已成常态。专家表示,中国经济稳步改善,货币政策回归常态化,将继续为人民币汇率稳定提供有力支撑,进一步深化人民币汇率市场化改革。

双向汇率波动成为常态

近年来,监管部门不断推进人民币汇率市场化改革,完善以市场供求为基础的有管理浮动汇率制度,参照一篮子货币进行调整,增强人民币汇率弹性,有效发挥了调节宏观经济和国际收支的自动稳定器作用。

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2015年8月11日,央行调整人民币汇率中间价形成机制,形成了人民币汇率中间价“双因素”形成机制,即“一篮子货币汇率按收盘汇率变动”。此后,中间价定价机制根据市场变化多次微调。如2017年2月,“逆周期因素”加入人民币兑美元中间价报价机制,适度对冲市场情绪顺周期波动,缓解外汇市场可能出现的“羊群效应”。2017年9月,央行发布《关于调整外汇风险准备金政策的通知》,调整外汇风险准备金政策。

国家金融与发展实验室特约研究员任涛表示,逆周期因素和外汇风险准备金政策的调整,帮助人民币汇率有效应对了2015年末至2017年初外汇市场面临的波动风险。

2019年8月,人民币汇率破“7”。与此同时,市场对汇率波动的适应能力也在不断增强。

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2021年第二季度中国货币政策执行情况报告指出,2020年10月,逆周期因素淡出人民币兑美元中间价报价模型,调整后中间价形成模式的透明度、基准性和有效性有所提升,也体现了市场主体在外汇市场自律机制中的作用。

2020年以来,人民币汇率的双向波动也反映了国内外经济周期和货币政策的差异。报告显示,自2021年以来,发达经济体新冠肺炎的疫苗接种取得了进展,市场上的再通胀交易有所上升。国际金融市场开始关注美联储减少量化宽松、提前加息的可能性。6月,美元对主要非美元货币升值。中国坚持正常的货币政策,经济运行在潜在增长率附近。当月人民币对美元汇率贬值1.4%,中国外汇交易中心(CFETS)人民币汇率指数保持稳定。

中银证券全球首席经济学家管涛表示,2020年,在新冠肺炎疫情背景下,人民币汇率先抑后升,双向波动,成为吸收内外冲击的“减震器”。

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今年以来,人民币汇率双向波动加大,基本保持在合理均衡水平。中国外汇交易中心数据显示,2021年第一个交易日,人民币兑美元中间价报6.4760,3月底跌至6.5713,6月1日逆势波动回升至6.3572,6月底小幅跌至6.48后基本保持稳定,8月9日报6.4840。

市场化程度提高了

总的来说,人民币汇率市场化程度明显提高。中信证券研究所副所长明明认为,最好的例子就是人民币汇率的双向波动。2005年7月21日至2015年8月11日期间,人民币兑美元中间价变化率大多低于0.2%

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展望未来,汇率市场化改革需要进一步深化。明确认为,资本项目可兑换性的提高和跨境资本流动限制的减少,将有利于跨境投资,从而扩大我国金融对外开放,有助于人民币汇率市场化改革的进一步深化。例如,2019年9月,中国取消了QFII/RQFII投资额度和对RQFII试点国家和地区的限制。

人民币汇率将保持弹性

不少专家认为,中国经济稳定好转,国际收支平稳运行,外汇市场更加完善,人民币汇率有望保持稳定。

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“从去年年中到今年年中,人民币对美元汇率进入升值通道,从接近7.2的低点一路上涨,最高突破6.4。在这波人民币汇率上涨中,经济基本面发挥了重要作用。”招商银行研究院宏观经济研究所所长谭卓说。

张明认为,人民币对美元汇率仍将呈现双向波动。中美经济增速差异和中美货币政策走势差异都会对人民币兑美元汇率走势产生影响。“近年来,人民币兑美元汇率与美元指数走势存在显著相关性。当美元指数上升时,人民币对美元的汇率趋于贬值,反之亦然。”

从长远来看,明明表示,人民币汇率将保持弹性。中国经济实力的增强为人民币升值提供了支撑。随着人民币国际化和金融市场的不断开放,随着稳定的外汇储备和中美在一定水平上的利差,人民币的资产配置价值将进一步提升,人民币汇率将保持一定的弹性。

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